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从国际经验看中国环保行业未来:路在脚下

作者: 中投证券张镭研 来源: 中投证券张镭研 时间:2018年08月14日
  环保行业作为七大新兴产业之一,未来发展如何,一直是市场的疑问所在。
  主要问题:
  环保行业究竟能长多大,未来有多大的空间?
  会不会有大型的上市公司出现?如果有能有多大?集中在哪些领域?
  从目前环保的上市公司来看,多为2010年后上市的,都较年轻,未来还会有哪些领域的上市公司出现?哪些领域值得我们关注?
  国外大型环保公司是如何长大的?什么样的环保公司能够长大?
  回答这些问题不仅对我们理解环保行业发展很有帮助,而且对指导投资也大有裨益。从国外来看,发达国家环保行业发展于上个世纪60-80年代,已经进入了较为成熟的时期。那么,从国外环保行业发展经验来看,对我们有什么启示呢?本文通过研究以下问题,给予上面问题答案。
  历史上国外环保行业高速增长期能持续多久?多快?什么是驱动因素?国外环保行业的产业结构如何?大型的环保公司有哪些?和国内的可比公司有哪些?
  一、从宏观上看,中国环保产业发展还有广阔空间
  1.1从国外经验来看,环保产业一般会维持10-20年的高速增长期
  在环保产业领域,发达国家是市场的主导者,美国、西欧、日本占据了全球85%以上的市场份额。这几个地区环保产业也是从60-70年代开始,经历了二十世纪七十年代早期到八十年代末的快速增长。
  从发达国家环保产业发展的历史来看,往往在发育的初期,增长速度相当快,例如美国在1970-1989年环保产业的高速发展阶段,年均增长率都在20%以上,快速增长期持续了近20年的时间,到1996年增速下降到了2%。而在其他发达国家,虽然各个国家环境污染的情况各不相同,但环保产业发展呈现出了相似的规律,在快速发展期产值增长率一直是GNP增长率的2-4倍,甚至在经济不景气的时候亦是如此。最近几年,受抑制全球气候变暖的驱动,发达国家致力于提高能效、发展推广可再生能源相关的环境服务业开始加速发展。
  1.2目前我国环保产业产值和从业人员素质都与发达国家有较大差距
  1)从环保行业产值占GDP/GNP的比例来看:我国与发展国家仍有一定差距(详见下表),这说明我国环保行业发展仍存在较大空间。
  发达国家环保产值占GNP的比例保守估计大于2.5%。虽然表中环保产业占GDP的比例为2%,而实际上,对于发达国家,环保产业中从事环保产品、环保服务及洁净技术的人均产值较高,因此,一般而言随着环保产业的发展,对GNP的贡献率约为2.5%以上。我国十二五末环保产业占GDP的比重有望达到2%(狭义)。按照国家发改委的节能环保十二五规划,到2015年将节能环保产业总产值占GDP的比例提高到7-8%。而按照国家十二五规划,十二五期间环保行业投资为3.4万亿元,节能行业投资为1.6万亿元,假设按照这个比例,环保行业2015年占GDP的比例将达到4%左右;另外我们假设定义的环保产业中去除较宽泛定义中的洁净产品和技术,那么狭义的污染治理环保行业占GDP的比例也将达到2%左右,接近发到国家90年代的水平。
  2)从从业人员来看:我国从业人员较多,占就业人员的总数百分比不低;但人均产值却比发达国家低很多,发达国家环保产业的人均产值则为全国就业人员人均产值的2倍左右。其主要原因是,在发达国家,环保产业中环境服务业的占比较高,员工受教育水准高于经济部门的平均水平,例如,在加拿大,环境产品制造业的40%人员与环境咨询业的70%人员是工程师与科学家。而我国环保行业还处于发展的初级阶段,人员素质较低,技术含量不高,未来随着行业的发展这一趋势有望改变。
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  1.3国外环保行业快速发展驱动因素我国目前均已具备
  历史上发达国家环保行业得以快速发展的驱动因素中国目前均具备:
  驱动因素1:政策标准。政府通过制定有关的环境标准,颁布为实现这些标准所需要的法令法规(如有关的税、费、罚款、贸易许可证等),形成了环保产业有的政策驱动机制。上世纪80年代发达国家一系列环保法案和政策措施的出台是推动环保产业发展的首要因素。
  我国情况:我国环保法律法规目前已逐渐完善,相关分析请见之前报告《环保系列专题之一-从全国第七次环保大会及<国家环境保护“十二五”规划>看环保行业:把握行业发展脉搏,分享环保成长盛宴》以及报告《环保行业政策梳理:战略新兴产业规划通过,后续系列政策可期,环保板块持续看好》。
  驱动因素2:政府和企业的环保需求。政府和企业的投资直接催生了环保市场需求。从下表可以看出,在污染治理方面,政府消费占比更大(如污水处理、固废处理、大气治理等领域主要以政府转移支付的形式投资);而企业更多地取决于环境规则的执行方式以及投资的经济效益(如余热发电、危废处理、生物质发电等主要是在政府排放标准和扶持标准框架)。
  我国情况:十一五期间,我国环保投资约为1.6万亿,而根据环保规划“十二五”期间有望达到3.4万亿元(同比增长113%),其中重要工程投资1.5万亿元——值得注意的是,这里的投资需求既包含政府需求也包含企业需求。
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  驱动因素3:经济发展水平。环保产业的发展还受到社会经济发展水平的制约。在经济发展水平低下的阶段,用于环境保护的投入比例较小;经济达到一定水平后,环保投入不仅在总量而且在比例上会有效地提高。这意味着环保产业的发展受到环境消费水平的制约,并需总体经济因素的配合。
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  驱动因素4:公众的环境意识。西方国家在60-70年代环保浪潮风起云涌使民众的环境意识获得加强。据有关资料表明,80%的德国人在购物时考虑环保问题;77%的美国消费者表示企业的环保形象会影响他们的购买意向;66%的英国人愿支付更高的价格购买绿色产品,在欧洲市场,40%的消费者更喜欢购买绿色商品。
  我国的情况:随着我国民众环保意识的提高,民众的倒逼机制将在推动我国环保产业发展中起到越来越重要的例子。例如,太湖蓝藻事件,PM2.5事件都极大的促进了相关产业的发展。
  二、从中观产业结构上看,将从污染治理逐渐向环境服务延伸
  2.1环保行业产值分布特征:未来新型业务比例有望提高
  由于全球环保产业结构,西方发达国家占比在85%以上,因此我们从全球的环保行业结构中可以分析出未来我国环保行业结构特征:水和固废污染治理为主,同时新型与环境服务相关业务有望快速发展
  1)水和固废业务然是主要业务。从图可以看出,固废行业仍在环保产业中占比很大,其次是水利用和水处理,再次是生态修复、清洁能源、大气污染控制等。
  2)值得指出的是,从图中可以看出,与环境服务业相关的生态修复、环境分析服务、工业污染修复服务、环境咨询与工程服务在环保产业中仍占有相当的比重。而目前,在我国这些业务还处于起步阶段,因此,新型环境服务业的相关业务未来有望高速增长。
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  2.2从国外经验看环保产业发展结构变化:从污染治理→环境服务业是必然趋势
  环保产业一般包括两方面:1)环境污染治理服务,即从事废水处理、废弃物处理处置、大气污染控制、噪声污染控制等的开发、设计及其工程总承包以及设施的运营。2)与环境管理相关的服务,即环境影响评价(评估)、环境污染治理工程可行性研究、评估以及招投标活动的组织,危险废物处置风险评估,环境与经济政策研究,环境调查,环保法律法规咨询,环保科技成果和实用技术的引进、筛选及推广,排污许可证、污染治理证等管理活动中的具体事物的承办,环保产品、无公害产品的组织认证活动等。在部分西方发达国家,生态系统恢复等也在环保服务业范围之内。
  从国外环保行业发展,首先获得发展契机的是空气污染治理、水处理以及垃圾处理等行业。
  在发达国家:进入90年代后,由于发达国家的生态环境破环已基本获得控制,公众的环境追求与政府的环境政策导向开始发生变化——开始越来越重视环境安全技术与生态标志产品,洁净技术与洁净产品的相对重要性明显上升
  在发展中国家:一方面是由于经济发展的推动,另一方面,随着城市化和能源、材料生产的迅猛增长,出现了许多环境问题,从而产生了对环境技术与服务的潜在需求。,进一步带动了环保产业中的新一轮技术创新。
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